Trésorerie d’entreprise

La crise des subprimes de cet été a rappelé la différence fondamentale entre les Opcvm monétaires et les Opcvm monétaires dynamiques :

• Les premiers sont de véritables fonds de trésorerie utilisés, notamment par les entreprises, pour placer leurs liquidités à court terme. Leur objectif est de suivre l’Eonia (taux au jour le jour)… il est donc indispensable de prendre connaissance de leur prospectus Amf et de leur reporting afin de s’assurer de leur régularité et du fait qu’ils sont bien investis sur des titres sans risque, d’excellente signature (AA et AAA essentiellement) et sans exposition à des devises étrangères,

• Les seconds sont des produits hybrides dont une part d’actif est investi en actions, titrisations, placements alternatifs, arbitrage de volatilité… ils ne sont donc pas sans risque comme l’a illustré la crise des prêts hypothécaires américains dans lesquels certains fonds étaient investis…résultat certains ont perdu plus de 10% cet été !

En tant que chef d’entreprise, il faut donc préférer les fonds monétaires réguliers, la différence de performance au sein de cette catégorie s’expliquant surtout par les frais de gestion (de 0,1% pour certaines parts de montant très élevé à près de 1% pour certains fonds de banques de réseau !). Bien entendu, il ne faut choisir que les fonds n’ayant aucun frais d’entrée au risque de voir sa performance (autour de 4% l’an actuellement) amputée pendant 1 à 4 mois.

Les alternatives aux fonds monétaires réguliers offrant une grande régularité sont les titres de créance (certificats de dépôts, bons à moyen terme, billets de trésorerie), les dépôts à terme (bloqués de 1 mois à plusieurs années)… mais, aussi, et ils sont moins connus, les supports euros d’assureurs.

Ces supports que connaissent bien les particuliers car il s’agit de l’actif général que l’on rencontre dans les contrats d’assurance-vie sont disponibles auprès de certains assureurs au sein de contrat de capitalisation.

C’est alors un outil formidable pour y loger ses excédents de trésorerie dans la mesure où le trésorier perçoit, actuellement, de 4,5 à 5% net avec une garantie du capital à 100%. La contrainte est que les sommes concernées doivent être considérées comme quasi-indisponibles les premières années sous peine de pénalités (en général 3% la première année, 2% la seconde et 1% la troisième année). L’atout supplémentaire, si l’on a choisi un contrat de capitalisation multi-supports, est de pouvoir placer une partie sur d’autres sous-jacents (du fonds monétaire aux actifs plus risqués tels que fonds alternatifs, par exemple).